教育行业年中考：黄金时代的残酷B面
狂热的A面之外，这个行业也有着残酷的B面。
文/苏迅 编辑/殷缘 亿欧专栏作者
2019年即将过半，整体来看，在创业环境不太好的情况下，教育行业表现平稳甚至上升，某种意义上，或许意味着行业即将面临新的拐点。
据公开信息统计，2019年前四个月教育行业发生融资共计132起，总金额约129亿元。其中，A轮及以前的早期融资事件共计90起，中后期上亿元高额融资共计18起。可以看出，教育行业内活水不断，新玩家持续入局，带给行业更多期待。而另一方面，高额的融资也在推动头部企业继续引领行业往前发展。
但是在一片大好的融资表现中，教育行业也有着残酷的另一面。
2019，教育行业的关键战事
2018年年底迄今，受经济下行压力影响，不少行业出现了融资尴尬，甚至有许多企业倒闭退出。教育行业虽然融资情况良好，但同样也上演着多样的故事。
早幼教
2019年1月，继上海、四川之后，湖北也发布有关托育机构服务规范的文件。随着政策在各城市的落地，早托逐渐成为社会的新焦点。在政策的指挥棒下，新的托育服务管理体系和新的托育市场格局将逐步形成。从2019年上半年的融资情况来看，托育赛道亦有不少新玩家和资方入局。
但是有业内人士向亿欧教育表示：“资本对于托育赛道的态度，由于民办幼儿园的发展先例，变得谨慎了许多。”
托育往上，即是3-6岁的幼儿园。对比早些年一众非教育上市公司纷纷跨界并购幼教资产的局面，如今随着国家急踩刹车，要求学前教育回归普惠，幼儿园概念上市公司股票随即大跌，跌幅超过50%。 多数投资机构回过神来，意识到政策趋势的把握与投资标的发展潜力的考核同等、甚至更加重要。
依旧有行业人士分析，早幼教领域在新的发展环境下，还是存在机会。“二八”格局下，高端园依旧有潜在市场，在公民并举平稳过度的新模式下，为普惠园建设提供解决方案的服务商也有机会。毕竟，民办教育机构仍将会是提供高质量学前教育服务的主力军。只不过，随着资本热情的冷却，幼教行业逐渐成为玩家们不敢轻易妄动的奶酪。
K12
喜忧参半的还有在线K12赛道。今年4月，O2O平台疯狂老师宣布停止运营，同月，家有学霸宣布获得新东方集团和鼎晖投资的B轮融资。实际上，单从今年掌门1对1获得3.5亿美元和高思教育1.4亿美元的融资来看，头部K12在线学科辅导企业已经越跑越快。而另一面，多数无法跑出来的企业，也只能惨淡收场。
传统线下学科辅导企业过得也并不容易。政策监管下，多数线下辅导机构难以持牌上岗，而全国性品牌在面对各地“区域性龙头”的深耕细作下，也难以下沉。
素质教育
2019年，头部编程企业如编程猫、小码王以及头部数理思维企业如火花思维，均获上亿元融资。跑的快的素质教育品类依旧加速往前发展。但素质教育赛道品类多，小品类单一市场规模小，天花板低。尤其以围棋、马术、剑道、戏剧等小而分散的领域为代表，在地域差异大、合适场地难找、受众范围小等因素的限制下，难以形成规模。
其次，需求刚性不足，用户生命周期相对较短的问题，依旧存在。对标美国的少儿编程市场44.8%以上的渗透率，有业内人士表示，中国目前少儿编程的渗透率不到1.5%。冰雪运动也是如此，据国家社科基金项目“全国冰雪运动参与状况调查”显示，仅有3.9%的中学生在校接受冰雪运动教育课程，专业性冰雪运动参加比例不超过5%。
发展较快的品类如何打通商业模式，实现持续造血；小品类又如何快速做到领域前三，依旧是素质教育2019年要解决的命题。
职业教育
2019年上半年，各类职业教育重磅文件频频颁布，职业教育启动大规模改革。产业升级下，学历教育、职业技能培训、继续教育、终身教育、产教融合、校企合作等多个领域都有翻新再做的机会。
但职教领域看似机会重重，入局并不简单。资格证考试如ACCA、招录考试如公务员、职业技能培训如IT等多个赛道都已经有头部企业跑在前面。学历教育如中职、高职民办学校也已经有大型的教育集团。虽然新的人才需求催生新的机会，但是对学历教育和职业技能培训来讲，具有成熟运营方式的头部企业更易抓住新需求。
机会似乎更青睐在线职业教育。从2019年上半年职业教育赛道的融资情况来看，互联网职业教育更受关注，如三节课，Offer先生、工单课堂等在线职业教育平台均获新一轮融资。但无论是学历教育1+X证书、“产教融合新时代”还是新的非学历职业技能培训机会，都需要在政策鼓励导向下紧抓先机，把握住前进方向。
风再起时
教育创业的三大关键词
不管是从做加法到做减法，还是从简单走向复杂，我们回顾上半年教育行业的发展情况后，不难总结出一些趋势与变化。在近日举办的“GIIS 2019中国教育行业创新峰会”上，亿欧教育邀请到了五位资深投资人，请他们基于自己的一线观察和深度思考，帮助教育行业从业者在喧嚣中拨云见日。
风口
对2019年教育行业新风口的看法，GGV执行董事于红提到，风口主要有两种，一种是源于用户需求的改变带来的新变化，第二种所谓的风口，更接近资本泡沫。“作为投资人来说，我们要在资本泡沫出现前进入行业，但对于创业者来说，你所在的行业产生资本泡沫的时候，就是最好的融资时机，不用再考虑第二点，因为资本泡沫的时候融资会更加容易。”
针对“资本泡沫”，真格基金投资副总裁姜敏做了补充，他提到，风口不分好坏，泡沫其实是世界前进的发动机之一：“企业的成长都会有一个收缩和膨胀的过程在里面，我们想一下毛毛虫就是一收一缩走起来的，风口泡沫是经济行业前进比较重要的动力。人也一样，收缩一段时间又会膨胀一下，人生的关键就是你膨胀的时间点对不对。”
星瀚资本创始合伙人杨歌则表示，教育的风口跟三个因素有关系。一是消费升级，二是技术发展，三是政策。但关注风口载体，更要关注它的动能。“这个风口到底有多大，它的载体到底是不是真实的，以及它背后是不是有真的经济产能，这些需要创业者慎重思考。”
价值
维系企业自身价值，是教育企业保证不被淘汰出局的关键。在真格基金投资副总裁姜敏看来，优秀且有生命力的企业必须具备三个“价值”的统一：“商业价值、社会价值、用户价值，这三者是否能够得到统一，对于一个企业的生存至关重要。一个优秀的团队，最起码要实现两个价值很强。当然，一家企业不能只有商业价值和用户价值，一个优秀的企业如果能够走的长远，必须具有良好的社会责任。”
众所周知，很大程度上来讲，VC挣的是企业价值的增值。但对一家早期的公司而言，很多的项目都还是只有团队，只有一个想法，投资人很难去衡量项目的盈利性，所以在姜敏看来，最开始考虑盈利性没有太大的意义。类似像亚马逊、京东、特斯拉这样的企业，尽管前几年没有盈利，但我们无法否认这些企业的价值，也就是说，这部分企业未来盈利的可能性也就成立。
价值意味着机会。多鲸资本合伙人葛文伟向亿欧谈到，虽然教育这几年起起伏伏有很多的变化，但是对于整个行业而言，能带来新机遇的有价值的事主要集中在三点：
第一，新人群。无论是线上还是线下，教育是基于人聚合的生意，因聚集了新需求的新兴国际教育、新兴职业教育都具备了非常大的价值和想象空间。
第二，新技术。教育行业被讨论得最多的问题，是关于效率和效果的问题，而教育底层技术，让教育行业具备了很大的进步空间。未来的千亿市值公司肯定也不是基于现在教育的服务品类，而是基于教育底层技术的新门类。
第三，新需求。因为新兴人群变化导致的新需求的诞生，所以我们产生了教育新物种。我们会对素质教育，比如说钢琴、美术产生新的需求，而这种需求并非基于传统美术，或者传统钢琴的供给。
健康
多鲸资本合伙人葛文伟则认为，教育是一个三十年、五十年的事，对于一家企业而言，健康发展很重要。除了融资，机构发展还需要注意很多方面的问题：“教育机构是一个典型的短板理论的公司，是一个需要流量、运营、服务、内容、资讯，整体做到足够强才能够活得更长的赛道。所以做教育，其实就是和时间做朋友。”
如何判断一家企业是否健康？
GGV执行董事于红表示，比起企业在投资阶段所体现出的盈利情况，应该要更加关注它未来的盈利效率，即在未来所赚的每100块钱里面，所需要边际投入的钱是多少，能否有效降低成本投入。
21世纪教育执行总裁兼COO许敏指出，以在线教育为例，其核心还是在教育本身，而教育本身是一个重服务的形态，现金流和盈利非常关键，但盈利逻辑背后，更要关注成本结构和运营效率。
结语
许知远在《一个意外的预言家》这篇文章中，曾经提到过我们这个年代的认知状态——我们被这个加速发展的世界裹挟着前进，在紧迫感前面，人人都想抓住一些更确定的东西，倘若不抓住，就感觉会被迅速抛弃。
移动互联网的红利、资本的鼓动、巨头的加持都在今年把教育行业推到了发展的顶峰，我们迫切的想抓住每一个转瞬即逝的机会。对于这个领域而言，狂热是确定的，机遇是确定的，残酷也是确定的。
2019年，经历了寒冬的洗礼与过山车般上行与下探，回过头来，或许我们该意识到，虽然新政策、新科技、新理念、新资源正在为行业的发展添砖加瓦，为各机构的突围与突破创造机会。
但事实是，长路漫漫，任重道远。外部增长条件只是市场的天花板，企业的成长，还需谨记那句老话：仰望星空，脚踏实地。
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